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发布时间:2019-03-24 01:41:24
老重时时彩走势图:诚信是互联网公司的核心 英超神经刀封死7740万三叉戟

 下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀∪鹊憷改 自选股 ♀♀ 数据中心 情中心 资金流向 模拟♀♀〗灰 客户端 ♀♀ 新浪外汇讯,今肉♀♀≌又是周一,也是本月的最后一个交易周,♀♀』毓2月份的黄金走势,就殊♀♀∏多头强势,偶尔遭遇多♀♀⊥妨私嶂后的修正局势,进而二次筑♀♀〉鬃吒撸其中以上周的走势更加明显;♀♀∩现芑平鹂盘1320.2,周一维持调整之后♀♀。周二当中,黄金自低位连续走高,并且♀♀∨讨辛续突破压力位之后于周三创下134♀♀6.5的年内高位,而后金价多头库♀♀―始获利了结,周四金价遭遇♀♀∏渴菩拚,盘中大幅下挫,最低至1320.8,♀♀〖负趸赝滤有涨幅; 而♀♀≈芪褰鸺畚持区间整理,日内♀♀〉臀徽理,盘中连续触及1321.5支撑后反弹,周五晚间垛♀♀〓次拉升冲高,刷新1332.9盎蒜♀♀【/美元的高位后,回落至1328.2盎司/美元收盘b♀♀‖周线以长上影小实体砚♀♀◆线收盘;黄金基本面上,据♀♀∽钚孪息显示,美国总统特朗普当地时间周日发布推吴♀♀∧称:“美国在与中国的贸易谈判中就包括肘♀♀―识产权保护、技术转让、农业、服务业、汇率等重要♀♀〗峁剐晕侍猓以及很多其他议题取得巨大的进这♀♀」。由于谈判非常富有成效,我现在将推斥♀♀≠美国原计划于3月1日提高对华♀♀」厮暗钠谙蕖<偕杷方都取得了进一步进♀♀≌梗我们打算在海湖庄园召开一次习近平主席和我的封♀♀″会并达成协议。美国和中国的周末非常愉快♀♀。 被平鸺际趺嫔希上周黄金价格1320一线整理冲♀♀「撸虽然盘中回落,却依然企吴♀♀∪在1320上方位置冲击1330一线位置,收盘♀♀≡1328上方,周线收阳;周线♀♀∩峡矗K线收阳之后形成两连阳,K线运于BOLL中上♀♀」熘间,BOLL带维持开口上状态,短周期均线♀♀MA5、10维持多头排列上♀♀【置妫MA5运至1320一线形成趋势支撑位,此吴♀♀』置不破,黄金依然多头占优;附图♀♀MACD指标0轴上方金叉封♀♀∨量,指标强势,KDJ指标于超骡♀♀◎区域聚集;日K线上看,黄金价格冲高回落,K线运于BOL♀♀L带中上轨区域,BOLL带缩♀♀】诔制皆耍短周期MA5、♀♀10排列上,MA5运至1332一线形成日内♀♀〖际趺嫜沽ΓMA10延伸至1323位置形成支撑,♀♀BOLL上轨于1338位置形成垛♀♀〓次压力位,附图MACD指标0轴上方粘合运,指标中线;KD♀♀J指标延伸至中性区域下方;综合分析来♀♀】矗黄金价格在上周走出了极致波动,周内大♀♀≌谴蟮的走势很过瘾,那么,操作上当然也是收获颇丰碘♀♀∧局面;而上周五的1324附近做多以突破♀♀1326持续看涨到1332的预期也是最终被验证;而肘♀♀≤五实盘交易当中的1324做多、1325尖♀♀∮仓做多和回落1323补仓做多的操作也是分别在13♀♀27的第一止盈位置离场和1330通知手动离场;回到今肉♀♀≌黄金的走势上,由于本周♀♀∈欠桥┲埽同时本周的消息也是特别的多,所以整体走势上,陈瀚谦个人认为黄金本周有望维持着震荡走势,其中以1332为中间位置展开调整,其中高位在哪里,目前还不好说,其中第一压力位在1335,第二压力位1338,极限压力位1343;而支撑位则是以1328/1326/1323来分别展开;那么震荡空间,就暂时以这个区域来进就可以了,而操作上建议以低多为主;1、黄金早盘的给出的1329下方多单继续持有,目标黄金报价1330.4;2、黄金日内站稳1332回落可以补仓一次做多,目标1337-1338离场;反手做空;3、黄金日内冲击1338上方做空一次,1340可以补仓一次,1343最后补仓一次,分批带4美金止损,目标1335-1333;责任编辑:陈平媒体:A股强势大涨 打了谁的脸?伊拉克装备的中国彩虹无人机如今,在光♀♀♀♀♀♀→外很多商店里随处可见中国制造的产品,甚至在意♀♀♀♀』些国家的军队中,也充斥着各种“中国制造”,例♀♀♀∪缑拦空军部队里的大疆无人机。除了美国空♀♀【部队以外,目前有外光♀♀→人发帖称,为何连美国盟友也在排队♀♀」郝颉爸泄制造”,而这个“中国制造”就是近年♀♀±次夜快速发展的无人机。在整个无人机粹♀♀◇家族中,可以分为民用专业♀♀♀、民用消费、军用级别,而无论是任何一个尖♀♀《别中国制造的无人机在国际上的扁♀♀№现都非常抢眼。值得一提碘♀♀∧是,被誉为“空中幽灵”的军用无人机,早已斥♀♀∩为世界各国军队无人化作战水平高低碘♀♀∧一个标志。中国的军用无人机大♀♀〈笏跣×擞胧澜缦冉国家的差距,♀♀∩踔敛糠旨际趸勾τ谑澜缌焘♀♀∠鹊匚弧=年来,中国的军用无人机热销海外,♀♀』乖在尼日利亚参与作这♀♀〗,伊拉克国防部还曾多次公布彩虹-4无人烩♀♀→实战的视频,这在无形中为我国国产无人♀♀』做了十分到位的宣传。在我国多款无人机锈♀♀⊥号中,有4款无人机号称“四大天王♀♀♀”,被外国人形容为“强大而又实惠”,是目前国际军火♀♀∈谐∩献钍芑队的产品。翼龙无人机首先碘♀♀”然是中国无人攻击机中的“当家明星”翼龙无人机,这♀♀♀是一种中空长航时、察打一体多用途无人机,代♀♀”砹酥泄无人攻击机研制的最新水平。翼龙与美军♀♀♀“捕食者”无人机处于同一水平b♀♀‖所携带的武器也不比其少。尹卓将军介绍,翼龙♀♀∥奕嘶将主要用于大规模侦察,很大程度上可以取代♀♀∪肆ΑF浯问且豢钚阅苋面超♀♀≡健安妒痴摺钡奈奕嘶彩虹-4无♀♀∪嘶。它在同级别无人机中,是挂载能力最强、飞能菱♀♀ˇ最优的一款无人机,其整题♀♀″性能指标高于“捕食者A”无人机,在同♀♀±嘈臀奕嘶中处于技术领先地位。攻击-1无人♀♀』然后就是被誉为信息化战场上的“新宠♀♀ 惫セ-1无人机。该无人机采用大展♀♀∠冶取⑵街币淼炔季稚杓疲可担负低威胁环境下战♀♀〕≈氐闱域的持久侦察♀♀ ⒐セ鳎是我国一款重要的武器装备b♀♀‖目前已经形成战斗力。最后就是号称大型“空中杀手”W♀♀J-600无人机。它的外形与巡航导弹非常♀♀∠嗨疲既可以装载各种先进的光电侦测♀♀§等电子侦测设备,还可以在机翼下方挂载空对地♀♀〉嫉,使其化身“空中杀手”。WJ-600无人机以赦♀♀∠无人机都是在海外热销的产品代表,有意♀♀♀思的是,在美国一直以来拒绝出售无人烩♀♀→的情况下,凭借物美价廉的热碘♀♀°中国无人机不仅“进军♀♀ 泵拦空军部队,就连包括美国盟友遭♀♀≮内的多个国家也在排队国脉中国无♀♀∪嘶,一时间中国无人机成吴♀♀―国际市场上的明星装备。俄罗斯人站出来一语点破,称与美国货相比,中东、中非和中亚风许多国家更加青睐中国制造的无人机。(作者署名:前沿哨所 叮允)《出鞘》每天在新浪军事官方微信完整首发。《出鞘》完整内容可扫描图片二维码关注新浪军事官方微信抢先查看(查看详情请搜索微信公众号:sinamilnews)本栏目所有文章目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品,版权均属于新浪网,凡署名作者的,版权则属原作者或出版人所有,未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。新浪军事:最多军迷首选的军事门户!缇锛变富涔З搴涓磋浆?舵ユ淇绉┾♀♀♀♀♀♀″

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Colonnade的汤森路透♀♀∏坝⒐总部大楼。这意♀♀∥蹲牛作为海航集团首次进军欧洲办公楼市场的象♀♀≌鳎该建筑在经过14个月的转让传言后终逾♀♀≮有了实质性进展。不过,来自亚洲碘♀♀∧神秘买家1.35亿英镑的报价,较海航在2015年8月的购入♀♀〕杀镜土擞馑某伞N侍馐牵殊♀♀”间不等人。拿出更具价值的标的,开出更加优♀♀』莸募鄹瘢陈峰貌似别无蒜♀♀←法。现在,终于轮到海航科技股份有限公司(下称衡♀♀。航科技,600751.SH)的核心资产英骡♀♀□国际了。据悉,后者系全♀♀∏蛄煜鹊IT分销商之一,海航科技的前身“题♀♀§海投资”曾在2016年12月斥资60.♀♀09亿美元的交易对价将其收入囊中。在2018年上半年两♀♀〈纬吻甯米什为“非卖品”后,衡♀♀。航科技日前首度松口,承♀♀∪嫌谐鍪塾⒙豕际的意向:在综合考虑外部殊♀♀⌒场环境变化和聚焦主业等战略因素后♀♀。正在与有关方商谈出售英迈国♀♀〖驶蛘吆献鞯目赡苄浴6妓♀♀〉“无并购无商誉,无商誉无海航”,解♀♀∝至2018年上半年,尽管英迈国际逾♀♀♀1500亿元的营收贡献几乎等同于海航♀♀】萍嫉挠收总额,并占据海航集团近五成的营收扁♀♀∪例,但其仅7.5亿元的地♀♀“寮独润却令估值大打折扣。更麻烦的殊♀♀∏,海航科技因并购产生的巨额商誉风险正逐年加锯♀♀$。根据2018年三季报数据,标点财经研究院♀♀×合《投资时报》对A股上殊♀♀⌒公司商誉及在净资产中的占扁♀♀∪进了统计分析和对比。截至2018年三季度末,有1♀♀3家公司的商誉规模超过百亿元;商誉占净资产比超♀♀」八成的有32家,其中海航科技154.16亿元商誉规模相碘♀♀”于净资产的85.99%,排在榜单的第♀♀27名。而其商誉规模已是公司净利润♀♀〉353.41倍,高居A股所有上市公司的第3位。麻烦缠身♀♀÷傥“弃子”当“商誉雷”♀♀∑灯当发致一批A股上市公司大幅♀♀∠滦抟导ㄖ时,海航科技或♀♀⌒碛Ω们煨叶缘钡蓖的♀♀∈展菏О埽否则该公司♀♀∩逃将继续增加75亿元。2018年9月19日,海航科技封♀♀、布公告称,由于资本市场等外部环境已发生较大变化b♀♀‖且公司未就合同的履情况等事项与交易对方达斥♀♀∩一致意见,公司决定终止收光♀♀『当当的交易。而当当网方面给出的♀♀≡因之一则是,“海航是令人租♀♀○敬的集团,但发展过程中拟♀♀】前存在流动性困扰。”这或许是一次意料之中甚至“众外♀♀←所归”的交易流产,然而难得一见的失手却仍♀♀》抢好。海航科技9月25♀♀∪崭磁坪罅续4个交易日出现跌停走势,投资者们开♀♀∈挤追子媒疟砻魈度。事♀♀∈瞪希此次交易失败的最大♀♀∈浼椅当当网的创始人李国庆。在先后错过亚马逊b♀♀〃AMZN.O)、百度(BIDU.O)和腾讯(0700.HK)等“斥♀♀∠意”买家后,海航的离场意味着在这个资本垛♀♀‖天里已没人愿意帮衬。日前,李国庆正式锈♀♀←布离开这家一手缔造的公司,转而担任C♀♀RYSTO公链生态旗下DAPP的CEO。某种程度上,李确实不♀♀∧芡虏酆:较怠氨承拧保因为2018年三尖♀♀【度,海航科技自身业绩增长戛然而♀♀≈埂T诟霉司2017年凭借英迈国际贡献3.8亿♀♀≡净利润扭亏为盈,并殊♀♀〉现同比增长7倍至3155亿营业收入后,当期归母锯♀♀』利润仅录得4360万元,同比下降6♀♀4%;扣非后归母净利润更外♀♀‖比大跌135%至亏损1.9亿元。特别是并购英迈国际测♀♀→生的巨额海外银团贷款,令糕♀♀∶公司2016年以来的资产负债率长期在85%高位徘徊♀♀♀。先是银团贷款逾期并申请还款展期,解♀♀◆随而来的是控股股东海航科技和粹♀♀◇新华物流深陷股权冻结♀♀∥;,当前十大股东方正富邦基金持续减持,♀♀∽魑曾经券商股票池里的“香饽饽”,海航♀♀】萍汲沟茁傥“弃子”。日前♀♀⊥络上流传一份“某券商外泄的上市公司黑名单”。据该♀♀》菸淳证实的名单透露,因涉♀♀〖靶樵隼润、大股东质♀♀⊙罕壤过高、股东大比例套现、无心主业♀♀ ⒖缫挡⒐骸⒁导ㄏ禄、商誉光♀♀↓高等问题,多达200家A股上市公蒜♀♀【已被券商认定“不沾为妙”。尽管因海外并购♀♀÷嫉帽发式的业绩增长一度成为中信证券(600030.SH)和中金公司(3908.HK)2018年前三季度的重仓股之一,但海航科技终究也无法逃脱厄运。截至2019年2月21日,该公司2.92元/股收盘价较52周高点下挫55%。业绩下滑商誉风险加大利空还未散尽,更大的隐患正在撕下面具。2019年1月31日,海航科技发布2018年年度业绩预减公告。该公告显示,经财务部门初步测算,预计2018年度实现归母净利润将减少5.83亿元8.12亿元,同比减少71%99%;归母扣非净利润预计减少11.09亿元16.01亿元,同比减少90%130%。对于业绩下修的主要原因,公司方面表示,一方面报告期内发可转票据和美元Libor利率上升导致财务成本增加,另一方面子公司中合担保经营业绩下滑致本期投资收益减少。特别值得注意的是,海航科技并未“跟风”对154.16亿元的商誉进计提减值。这意味着,若出售英迈国际或者寻求合作失败,海航科技的业绩将因商誉摊销面临巨额亏损。一个投资者的疑惑就此浮出水面:若出售英迈国际成功,近乎零业绩的海航科技未来的主营业务是什么?是否计划作为“壳”公司转让?未来是否有注入海航集团其他资产的计划?该公司拟并入海航集团旗下另一科技公司易建科技(831608.OC)的消息是否属实?如果是,那么英迈国际又将作何处置?免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:陈悠然 SF104小摩建议将黄金和TIPS作为对冲通胀租♀♀♀♀♀♀∈产HUAWEI Mate X来了 网友:以前没钱,♀♀♀♀♀♀÷蚧为;现在,没钱买华为来源:免♀♀♀♀】日经济新闻HUAWEIMateX折♀♀♀〉屏手机 图片来源:每锯♀♀…记者 刘春山 摄继三星上肘♀♀≤发布该品牌首款折叠手机GalaxyFold后,扳♀♀⊥塞罗那当地时间2月24日,华为也推出了旗下殊♀♀∽款折叠屏HUAWEIMateX,该产品同时也是一款5G手机。♀♀〉比唬这款兼具多项黑科技的HUAWE♀♀IMateX的售价也贵出了新高度2299欧元,约衡♀♀∠人民币17500元,相比GalaxyFold还糕♀♀∵出4000元左右。发布会后,不少网友纷纷留砚♀♀≡,其中不乏一些神句:“以前没钱,买华为;♀♀∠衷冢没钱买华为”。对♀♀〈耍一位不愿意具名的分吴♀♀■师告诉记者,HUAWEIMateX不仅是成本较高的这♀♀≯叠手机,同时还支持5G功能,在多项科技整衡♀♀∠后,价格保守预估一拟♀♀£内降下不来。此外,作为业界较早发布折叠屏的厂商,♀♀≌饪钍只也可以在全球范围内提升华为的品牌形象,♀♀∫虼嘶为短期内也不可能会♀♀∮玫图廴デ勒际谐 J率碘♀♀∩希除了HUAWEIMateX的成本因素导致最终售♀♀〖劢细咄猓华为近年来发布的手机的尖♀♀≯格也在不断上升。而越来越高的价格,不仅使♀♀』为获得了更多的利润,同时也肘♀♀→力华为树立起高端旗舰品牌的形象♀♀ U鄣屏5G加持华为手机迈入万元♀♀≌笥华为消费者业务CEO余承垛♀♀~在发布会上介绍,该款产品采用菱♀♀∷鹰翼式折叠设计,通过华为自研的铰链技术实现折叠锈♀♀∥态,将“手机+平板”两种形态合而为一。展开后,它♀♀∈且豢詈穸冉鑫5.4毫米的8英♀♀〈缙桨澹槐蘸鲜痹虺晌6.6英寸♀♀〉乃屏手机。与此同时,HUAWEIMateX意♀♀〔是一款5G手机,其搭载了业界首款7nm5G多模终端芯片B♀♀along5000,单芯片支持实现2G、3G、4G和5G♀♀《嘀滞络制式,理论峰值下载速率可达业界租♀♀☆快的4.6Gbps,余承东举例称,1GB的电影3秒钟尖♀♀〈可下载完。另外,该手机率先同步支持SA和NSA组外♀♀▲方式,当运营商切到SA组网时无需机。当然,这款兼具♀♀《嘞詈诳萍嫉HUAWEIMateX售价也贵出了新碘♀♀∧高度2299欧元,约合肉♀♀∷民币17500元,相比三星的折叠屏殊♀♀≈机GalaxyFold还高出4000元♀♀∽笥摇T诜⒉蓟岢⊥猓有媒体向余承东发问:♀♀♀“这款手机17500元的售价是否合理?”余承东笑着答道♀♀。“我也不知道,你怎么看?毕竟之前没有过”。但余斥♀♀⌒东透露,MateX仅链条就多达100个零部件,工斥♀♀√师耗时3年才做到“无缝♀♀∠丁保研发难度很大。对此,一位不愿意具名的♀♀》治鍪Ω嫠呒钦撸作为业界较早发布♀♀≌鄣屏的厂商,这款手机可以在全球范围拟♀♀≮提升华为的品牌形象,因此华为♀♀《唐谀谝膊豢赡芑嵊玫图廴モ♀♀∏勒际谐。HUAWEIMateX♀♀〖鄹癖J卦す酪荒昴诮迪虏焕粹♀♀ 6在Canalys分析师贾沫看来,现阶垛♀♀∥折叠屏手机的成本及开发者能否迅♀♀∷偈逝湫碌南允颈壤,都将成为主导用户是否购骡♀♀◎(折叠屏)的主要因素。否则为了这样新碘♀♀∧品类(手机+平板)而牺牲吴♀♀∪定性和易用性,还要多花封♀♀⊙,是得不偿失的。事实上,除了HUAWEIMateX的成本♀♀∫蛩氐贾伦钪帐奂劢细咄猓华♀♀∥近年来发布的手机价格也在不断上升♀♀♀。众所周知,华为在高端智能手机市场拥有P系菱♀♀⌒和Mate系列机型,自华为发♀♀〔Mate7之后,其在国内拥有了一定的地位,此后几年,烩♀♀―为不断在口碑、设计及♀♀」δ芊矫娼升级,相应的,其Mate系列、P系列碘♀♀∧机型价格也持续走高。如♀♀〗瘢P系列已从最初的3000元档上涨至♀♀3000元起步、甚至突破了5000元。而越来越高的价格背♀♀『螅不仅使华为获得了更多的利润,外♀♀‖时也助力华为树立起高端旗舰品牌的锈♀♀∥象。2018年12月29日,余承东在2019新♀♀∧晷胖刑崆巴嘎读2018年终端业务发展情况:“♀♀“凑帐杖牍婺<扑悖华为消费者业务收入同♀♀”2017年增长近50%,提前一年完成500亿美♀♀≡目标。”如果按照2017年2372亿元、50%的遭♀♀■速计算,华为消费者业务2018年的收入♀♀∮型超过3550亿元(516亿美元),♀♀≌季菁团收入的半壁江山。对于意♀♀〉绩大幅增长,余承东在新年内部信中提到,海外高端♀♀』逐步崛起,众多国家实现了规模销售,平均收入增长♀♀〕70%,旗舰机营销带动品牌知名度显著题♀♀♂升。发力高端追求利肉♀♀◇几年前,国产手机一直被认作是劣质、抄袭♀♀〉拇名词,跟苹果、三星等巨头的高端手机有着明显差距♀♀。但最近几年,以华为、OV、锈♀♀ 米为代表的国产手机厂商不仅提升了产♀♀∑分柿浚而且还在创新、设计及体验方面走在了业前菱♀♀⌒,并占据越来越多的市场份额。ID♀♀C发布的报告显示,2018年国内♀♀≈悄芑整体市场出货量为3.♀♀97亿台,同比下滑超10%♀♀♀。前五大厂商分别是华为(♀♀『荣耀)、OPPO、vivo、小米及苹果。其中,华为♀♀ vivo逆势增长,苹果的降幅却高达11.7%,与排免♀♀←前四的厂商相比,苹果的份额♀♀〔蛔懔轿皇,仅为9.1%,而这已经是苹果自2016年以♀♀±闯龌趿客比连续下滑的第三年。虽然苹♀♀」、三星面临的竞争越来越激烈,它们在中国的逾♀♀∶户数量也在不断地受到侵蚀,但不可否认的是,遭♀♀≮利润方面,苹果仍是全球不可撼动的霸主。♀♀「据市场调研机构Counterpoint此前发布的2018拟♀♀£第二季度全球智能手机品牌利润分布情况,苹果在第二季度吃下全球手机62%的利润,而三星由于营收方面出现了两位数的下滑,仅占有全球手机17%的利润份额,排名第二。国产手机品牌的利润排名依次为华为(8%)、OPPO(5%)、vivo(4%)和小米(3%),剩余1%利润被其余多个手机品牌瓜分,这也就意味着,绝大多数手机品牌处于亏损状态。显然,发力中高端市场是改变当前国产手机利润水平较薄的出路。而华为的确一直希望能在更高端的产品上和苹果、三星竞争。在华为手机的发布会现场可以看到,余承东曾多次将华为产品与苹果、三星进对标。过去一年,余承东曾直言不讳,希望超越苹果、三星。有消息称,2018年出货量紧逼苹果的华为,同时也在试图赶超三星华为手机内部已经确定了近两年的目标:2019年出货量达到2.5亿到2.7亿部,2020年挑战3亿部。而此前,余承东在接受包括记者在内的媒体采访时曾表示,出货量已经不是华为追求的方向了,华为现在的目标就是追求高端市场。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡老重时时彩走势图来源:证券时报e公司吴晓辉e公司讯,银保监会2月25日表示,坚持不懈治理金融市场乱象b♀♀♀♀♀♀‖有序化解影子银风险,突♀♀♀♀〕鲋氐悖分类施策,标本兼♀♀♀≈危做好防风险与稳增长、调结构的平衡。♀♀∫婪ùχ酶叻缦栈构,严厉打击非法金♀♀∪诨疃,稳步推进互联网金融和外♀♀▲络借贷风险出清。稳妥处理房地产及地方政府债务风镶♀♀≌,做到坚定、可控、有序、适度。强化政策协同,共同防范金融市场异常波动和共振。沪指涨逾5% 两市成交额突破9000意♀♀♀♀♀♀≮元原标题:乌克兰大选在即,候选人里出了两个季莫申科下个月,乌克兰就要大选了,但候选人里斥♀♀♀♀♀♀■现了两个季莫申科。据BBC,当地殊♀♀♀♀”间3月31日,乌克兰将举大选。然而,在44名候选人名♀♀♀〉ブ校出现了两个名为“季莫申科”的候选人。一个殊♀♀∏众所周知的乌克兰前总理尤利娅季莫申科,另一个是默拟♀♀‖无闻的议会议员尤里季莫申科。于是,这名光♀♀→会议员在前总理尤利驸♀♀~季莫申科和现任总统波罗申科的选战中不小心“躺枪”♀♀×恕5钡厥奔2月10日,尤利娅♀♀〖灸申科在乌克兰“1+1”电视节目出镜时控诉波罗赦♀♀£科在候选人名单上“动手脚”,她声称这位半路杀斥♀♀■的尤里季莫申科是波罗申♀♀】婆衫吹摹S壤锛灸申科:从未改名,借钱参选肘♀♀』为乌克兰人在乌克兰,想参选总统必须满足以下尖♀♀「个条件:年龄超过35岁,持有乌库♀♀∷兰公民身份,说乌克棱♀♀〖语,并在这里居住10年以上。♀♀〈送猓参选者还需要准备9.2万美元的注册费以支斥♀♀≈竞选活动。只有进入租♀♀☆终角逐环节的候选人才可以收回这笔资金。然垛♀♀▲,根据候选人的财务申报,尤里季莫申科的家庭年收入♀♀〗鑫1万美元左右,也没有额外的银账户或现金储♀♀⌒睿与富可敌国的前总理尤利娅形成鲜明对比。据♀♀BBC,人们普遍怀疑,新冒出来的尤里季莫申科是一糕♀♀■“克隆候选人”,试图恶意地窃取和分流♀♀∏白芾淼难∑薄5比唬尤里季莫申科早已准备好迎接这意♀♀』攻击。“那个一头金发、卷♀♀∽疟枳拥呐人,我记得她,她曾经是总棱♀♀№。”他说,“无论如何,两年前♀♀∥揖驮诹呈樯闲布了参选,比尤棱♀♀←娅宣布参选早很多,并且♀♀∥医赢得胜利。”他表示,他碘♀♀∧名字自出生以来从未改过,而且他一直有竞选总统的意♀♀“心。当被问及注册费时b♀♀‖他说:“这是借来的。吴♀♀∞论如何,这值得冒险。我这♀♀∶醋鍪俏了改变每个乌克兰人的生活。”喜锯♀♀$演员一路领跑,有望与“铁♀♀∧镒印苯侵鹁荨杜怨壅摺♀♀》杂志,这次的乌克兰大选与以往不同,因为它汇聚了♀♀∥诳死祭史上最多元化的衡♀♀◎选人,包括政治家、喜剧演员、记者、退伍军人、曾殊♀♀≤到指控的间谍和罪犯。其中,有一位免♀♀←叫Volodymyr Zelenskiy的喜剧演员,蒜♀♀←在1月份才公开了自己的候选人资格,目前♀♀∈橇炫苷撸投票率约为19%♀♀♀。他曾在一部名为《人民的公仆》碘♀♀∧热门电视剧中扮演乌克兰总统。他也十分♀♀∩贸だ用自己政治局外人的角色,今年2月初,他在♀♀∩缃煌络上创建热门话题“我♀♀∈切〕蟆保暗指自己的职意♀♀〉,也提出乌克兰已经被小丑烩♀♀’的观点。Volodymyr Z♀♀elenskiy的受欢迎程度被视为乌克兰人对现有政治精英碘♀♀∧不满。在基辅,甚至流传起了这样一个段子:“♀♀《嗄昀矗我们投票给了♀♀∪险娴娜耍得到的却只是闹剧。那么为什么不投票给♀♀∫桓鱿簿缪菰保看看会发生什么?”从民意调查♀♀±纯矗紧随其后的候选人是乌克兰“铁娘子”季拟♀♀―申科,投票率为18%。蒜♀♀↓在天然气交易中闷声发大财,被称为“天肉♀♀』气公主”。她于2005年出任乌克棱♀♀〖总理,后来又因贪污入♀♀∮。如今,季莫申科虽然卷土重来,但很少乌克兰人相信♀♀∷有所改变,她的支持率仅略高于现任总统波罗申科。遭♀♀≮一次集会上,她改变了自己♀♀”曛拘缘谋枳樱梳着一头长马尾出现,拉起了一条横幅,上面写着“老歌,新发型”。她在竞选中提出“新课题”,在经济上体现为反对国际货币基金组织对乌克兰的贷款援助,她认为这将为乌克兰财务带来诸多不确定性。她还反对去年10月通过的养老金改革,称这是对乌克兰人“无情的欺骗”。此外,她抨击政府上调家用燃气价格的为,并承诺如果当选,天然气价格将降低三倍。一直以来,季莫申科被视为乌克兰政坛中的亲俄派,与亲欧派的波罗申科针锋相对。据《旁观者》杂志,自2013年的乌克兰危机以来,该国在亲欧还是亲俄问题上产生了严重的分歧,俄罗斯和西方国家也常常互相指责对方干预乌克兰大选。但无论谁在此次大选中胜出,国家间的对抗依旧会持续下去。文/方辰 责任编辑:闫宏亮【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题♀♀♀♀♀♀♀层出不穷,金融消费者维♀♀♀♀∪举步维艰,新浪金融曝♀♀♀」馓将履媒体监督职责,帮助消费者解决金融纠纷。 【♀♀『诿ㄍ端摺 ♀♀ ♀♀ 票据套利引最强关注b♀♀‖已有银开展自查第一财经 段思宇迎来最“强”关注后b♀♀‖2月25日,票据套利再被提及b♀♀‖银保监会副主席王兆星在召开的♀♀」新办新闻发布会上称:“根据我们调查看,新增票锯♀♀≥融资基本都是企业正常资金肘♀♀≤转需要,都是有商品交易为背景,但测♀♀』排除个别出于赚利差而进套利♀♀♀。银通过同业票据买卖进套利是个别现象,但我们也在加氢♀♀】检查,如果发现这些资解♀♀○完全出于逃避监管、完♀♀∪套利、没有流向实体经济,将采取严格处罚。”频被碘♀♀°名之下,票据套利严监管已是业内共识♀♀♀。据第一财经记者了解,近期已有银开展自测♀♀¢。华东一家城商票据从业人员对第一财♀♀【记者称,总将于2月拟♀♀々开始全票据贴现业务检查,主要工作在于防票据中解♀♀¢和确认贸易真实性。上述人♀♀∈炕钩疲银将从三方面来进自查,一是通过查看票面背书♀♀。结合贴现频率、资金流向等排查疑似中介;二殊♀♀∏通过财务报表数据是否异常、贴现量与销售收入♀♀〉钠ヅ湫匀啡厦骋妆尘埃蝗是做好客户的合规提醒,♀♀〗止贴现资金用于归还贷♀♀】睢⒐郝蚶聿萍敖峁剐源婵睿以及用于承兑、开证扁♀♀。证金等。招商银长田惠宇在接受第一财经记这♀♀∵采访时也表示,招正外♀♀〃过严查承兑业务的贸易背景以及控制作为承兑保证解♀♀○的结构性存款利率低于贴现利率来遏制♀♀∑本菀滴竦淖式鹂兆和套利情况。♀♀∫患掖笮凸煞萑耸恳嘞蚣钦咚档溃目前内已开启♀♀∑本葑圆椋“反套利针对的是贴现环节,所以基本上还♀♀∈桥挪槭欠袷侨谧市云本荩商业银至赦♀♀≠要在逻辑上确保真实。”他♀♀〗馐偷馈W酆侠纯矗银在进票据套棱♀♀←管控时,主要从开票贸易背景的这♀♀℃实性和贴现资金流向上双管齐下,其中开票环节的贸意♀♀∽背景是严查重点。众所周知,企业开票需基于真实的贸意♀♀∽背景,在纸票时代,不乏虚假开票,甚至闹出过报纸充♀♀〉逼本莸拇蟀浮2还,自去年5月1日“金税三期♀♀♀”再次升级之后,联合合并后的国地税可快蒜♀♀≠对所有纳税人信息进整合b♀♀‖以大数据著称的“金税三期”通过电子化和数据化的方♀♀∈酱蟠蠼档土舜丛煨榧倜骋妆尘♀♀“的可能。而关于票据贴现利率与结构性存款利率♀♀〉睦差,目前也正趋向缩窄。票据融资这♀♀♀端,据Wind资讯数据显示,2月意♀♀≡来长三角、珠三角、中西部和环渤衡♀♀。地区6个月期的票据贴现♀♀±率范围大多分布在2.8%到3.60%肘♀♀‘间;结构性存款这端,目前商业银正在♀♀⊙沟徒峁剐源婵罾率,多数银的遭♀♀・期最高收益率已由去年近5%的高位下降至4%左右♀♀♀。中国人民银参事、调查统计司原司长盛松♀♀〕煞治龀疲随着结构性存款利率向合理水♀♀∑交毓椋目前基本没有套利空间。他称:♀♀♀“在市场条件下持续的套利是难以存在的,题♀♀∽利为本身也会消除套利空间。”事实上♀♀。近两年多来,票据融资业务一直处于调整期,201♀♀6年随着金融去杠杆和严监管的♀♀】展,银间利率高企,票据市场受到波及。直至♀♀2018年下半年,情况才有所好转。货币政策的逐渐放松、♀♀∫间利率的不断下降,再加之小企意♀♀〉的票据贴现被计入银普惠金融考核等因素,促使票据融租♀♀∈呈快速增长态势,也因此票据套利重被市场关注。彼时,上海一家外贸企业主对记者说道,“周围的确有企业在利用票据进套利,也有不少票贩子来找我们收票,感觉交易圈特别火爆,有两年没看到这种情况了。”但不可否认的是,对于中小企业而言,票据是一种良好的融资方式。盛松成表示,就票据融资而言,全国各地的情况不尽相同,需要区别对待。在加强监管检查的同时,也应避免一刀切、一窝蜂,发现问题就要坚决整改,该支持的还应支持,维护好金融支持实体经济企稳的势头。至于严监管下银的相关业务应如何调整?兴业研究分析师郭益忻认为,对于票据,支持实体融资之外,富裕空间不宜过大, 防止受到可能的利率脉冲冲击;对于结构性存款,短期以稳规模为主,期限暂以短端为宜。责任编辑:赵子牛15城财力破千亿,天津为何持续负增长?简介:22个财力超过7♀♀♀♀♀♀00亿元的城市中,有14个来自东部沿海地区b♀♀♀♀‖6个来自中西部地区,2个来自东北地区。财力,体镶♀♀♀≈了一个城市真金白银的硬实力,决♀♀《了这个城市在城市建设、民生支出、♀♀∑跛坝呕莸确矫娴耐度耄是城市竞争力的肘♀♀∝要指标。而财力的直接体现就是地方♀♀〉囊话愎共预算收入。根据第一财经记者统计,201♀♀8年,有22个城市的一般公共预算收入突破了70♀♀0亿元,有15个城市超过了1000亿元,其中位锯♀♀∮前十的分别是上海、北京、深圳、重庆、苏州、天解♀♀◎、杭州、广州、武汉和南京。而这一♀♀∥淮闻判蛴氤鞘械木济总量、政级别、财税体制等逾♀♀⌒着密切的关系。15城超1000亿元22个财力超过700亿遭♀♀―的城市中,有14个来自东部沿海地区,6个来♀♀∽灾形鞑康厍,2个来自东北地区。此外,这22个城市包棱♀♀〃了北京、上海、重庆、天津4♀♀「鲋毕绞校簧钲凇⑶嗟骸⒛波、厦门、大连这5♀♀「黾苹单列市、副省级城市;还有杭州、广州、武汉、南♀♀【、成都、郑州、长沙、济南、沈阳、合肥这1♀♀0个省会城市。可见城市政级别越高,财政收入也♀♀”冉细摺K淙22城中只有♀♀∷罩荨⑽尬、佛山这三个城市是普通♀♀〉丶妒校但也是目前普通地级殊♀♀⌒中经济总量前三的城市。从省份来看,这22个斥♀♀∏市中,第一经济大省广东和第二经济粹♀♀◇省江苏各占3个,第三♀♀【济大省山东和第四经济大省浙江各有2个。这四个锯♀♀…济大省共有10个城市肉♀♀‰围,也凸显了沿海四大省的经济实力。2018年地方一♀♀“愎共预算收入前22名(单位:亿元b♀♀々数据来源:第一财经记者据各碘♀♀∝统计局、财政局、公开报道等整理22城中有15个城市测♀♀∑力超过了1000亿元,比上一年增加1个。新进入♀♀♀“财力千亿俱乐部”的城市是无锡。2017年,无吴♀♀↓实现地区生产总值10511.80亿元,成为继苏州♀♀♀、南京之后江苏省第三个GDP突破万♀♀∫谠的城市。2018年,吴♀♀∞锡一般公共预算收入达到1012.28亿元♀♀。比上年增长8.8%,不仅增速达到2012年以来最好水柒♀♀〗,同时又成为继苏州、南京之后,江苏省碘♀♀≮三个一般公共预算收入总量超氢♀♀¨亿元的设区市。天津持续负增长财力前10强中,赦♀♀∠海和北京依旧遥遥领镶♀♀∪。2018年,上海全市地方一般公共预算殊♀♀≌入7108.15亿元,比上年增长7.0%♀♀。槐本┤ツ暌话愎共预算收入累尖♀♀∑完成5785.9亿元,增长6.5%,完成年度预算任务♀♀♀。上海和北京这两座强一线城市的现代封♀♀〓务业最为发达,此外还集聚了一大批央企、国企♀♀〉淖懿恳约翱绻公司的肘♀♀⌒国总部,因此税收收入也最多。在京烩♀♀ˇ之外,前10强城市中,天津的位♀♀〈伪浠较大,由2017年的第四位降到201♀♀8年的第六位。天津也是22城中唯一财力增长♀♀∥负的城市,为-8.8%。实际上,2017年天津一般♀♀」共预算收入也是负增长,为-10♀♀.4%。造成这一现象的肘♀♀△要原因是当地产业结构调整♀♀ ⒓跛敖捣岩约安普收入挤水分,做实财政收入。天♀♀〗蚴胁普局的数据显示,2018年天津♀♀∫话愎共收入2106亿元,完成预♀♀∷94%。其中,税收收入1625亿♀♀≡,比上年增长0.8%,占一般公共收入碘♀♀∧77.2%,比上年提高7.7个百分点。天津市财政局分吴♀♀■,当前天津正处在结构优化、动能转的战略性调♀♀≌关键阶段,在上年淘汰落后产能、整治关停“散乱污♀♀♀”企业的基础上,大力培植智能制造、现代服务等新动拟♀♀≤产业,落实降低增值税税率、提高个人所碘♀♀∶税起征点、大力清理非税收入等减负♀♀〈胧,财政收入规模相应下降,质量结构有所优化。垛♀♀≡于2019年,天津市财政局分析,当前天津正处在战♀♀÷孕缘髡阵痛期,动能转的任务十分艰巨。财政运存遭♀♀≮较大压力和挑战,新老减税清费措施叠加将产生♀♀〗洗蠹跏眨传统优势产业税♀♀∈赵龀しαΓ新动能税收支撑能力不租♀♀°。因此,2019年天津的目标是,在持续大封♀♀※清费减负的同时,一般公共收入预算1980亿元♀♀。降幅收窄至-6%左右。其中,税♀♀∈帐杖朐に1738亿元,增长7%;非税收♀♀∪朐に242亿元,下降49.8♀♀%。除了天津,重庆市去年一般公共预算收入增蒜♀♀≠(0.6%)也几乎为零,其中非税收入镶♀♀÷滑,收入质量得以提升。♀♀≡谔旖颉⒅厍煊捎诓业结构调♀♀≌、提高财政质量等因素使得财力增速放缓的同时b♀♀‖杭州、南京的地方一般公共预♀♀∷闶杖肴创蠓增长,两市的♀♀≡鏊俣汲过了15%。尤其是杭州b♀♀‖在2016年赶超广州上升至第7位后,意♀♀⊙经连续两年增速领跑。2018年,名义增速更是♀♀〈锏搅16.44%,高居第一。若按照目前的发展态♀♀∈疲2019年杭州地方财力有外♀♀←赶超天津,名次继续提升。不光增速快,♀♀『贾莸乃笆罩柿恳埠芨摺J据显示,2♀♀018年杭州全市一般公共预算收入中税收收入♀♀1651.21亿元、非税收入173.♀♀85亿元,税收收入占一般公共预算收入比重吴♀♀―90.5%,税收收入占比保持副省级城市首吴♀♀』。今年的杭州市政府光♀♀・作报告显示,2018年杭州深肉♀♀‰实施“一号工程”,电子商务、云计算与大殊♀♀↓据、数字内容、信息安全等数字经济优势产业♀♀【赫力持续提升,人工智能、区块链等未来产♀♀∫蹬畈发展,全市数字经济核心产业增加♀♀≈翟ぜ3320亿元,增长15♀♀%左右。财税专家、中山大学岭南学院经济系教授林解♀♀…对第一财经记者分析,杭州这几年在阿里巴巴的♀♀〈动下,信息经济产业库♀♀§速增长,进而吸引了大量服务业人才、中高端人才从♀♀∪国各地集聚到杭州。杭州财政收入的快速增斥♀♀・恰恰是杭州电商、互菱♀♀―网产业快速发展的一个体♀♀∠帧S跋觳屏Φ囊蛩赜跋斐鞘胁屏Φ囊蛩剽♀♀∈嵌喾矫娴模经济总量、经济增♀♀∷偈鞘椎逼涑宓脑因。经济总量靠前的城市,♀♀〔扑笆杖胍不岜冉峡壳啊1热15个“千亿♀♀〔屏Α背鞘星『枚际恰GDP万亿俱乐部”的成员。2018年b♀♀‖随着宁波和郑州的加入,我光♀♀→共有16个城市进入到GDP万亿俱乐部♀♀〉牧小T谡16个城市中,仅有长沙的地方一扳♀♀°公共预算收入尚未进入千亿列。不过,长沙目氢♀♀“的财力水平位居第16位,成为距离千亿财菱♀♀ˇ大关最近的城市。经济增速方面,城殊♀♀⌒产业结构调整导致经济增速下滑♀♀∈保财政收入也会受影响,比如上述提到的天解♀♀◎和重庆。再比如佛山b♀♀‖按照2018年佛山市政府工作报告中设定的锯♀♀…济社会发展预期目标,佛山市去年的地区生产总值有♀♀⊥突破万亿元,但最终还是差了临门♀♀∫唤牛GDP为9935.88 亿元,增长6.3%。作♀♀∥工业制造业大市,近年来随着产业结构的转型调整,佛♀♀∩降木济增速也有所放缓。殊♀♀↓据显示,2008年,佛山GDP高居全国第11位,排在♀♀∥浜骸⒊啥肌⒛暇┑却笄中心城市之前。但2018年,♀♀》鹕GDP总量被郑州超过,退至全国♀♀〉17位。去年佛山全市地方一般公共预算殊♀♀≌入完成703.14亿元,同比增长6.♀♀32%,排名也从2017年的第19位退至第22位。此外,城市♀♀〉牟业结构、政级别、财税体制等也是影响财力的重要意♀♀◎素。从产业结构来看,一般来说,直辖市、省会城市♀♀ ⒓苹单列市的教育、医疗、文化、交通等公共资源更好♀♀。能够吸引较多企业去设立企业总部烩♀♀◎者区域总部,以及吸引很多中高端人♀♀〔诺牧魅搿R虼耍这些城市的第三产业解♀♀∠为发达,而由于第三产业税收♀♀≌急认喽愿咭恍,财税收入也会比较高♀♀ O啾戎下,以制造业吴♀♀―主的普通地级市的税收占比♀♀∫低一些。财税体制的逾♀♀“响也十分明显。四大直辖市和深圳、厦门、宁波等计划单列市等,因为财税体制上直接与中央分成,所以自身留成比例高。比如,厦门的GDP在全国仅位居第50位左右,但财政收入却高居第17位。相比之下,其他城市在上交中央财政的同时,还要上交省级财政,所以留成比例要低不少。在这种情况下,城市所在省的区域发展均衡情况,也会对城市的财力产生较大影响。如果所在省的区域发展较为均衡,那么省级财政的转移支付压力就会小很多,作为发达中心城市,上交省级财政的比例也会小一些。比如杭州和南京所在的省份,区域发展相对均衡,这两个城市的负担也会小一些。相反的,如果所在省的区域发展差距较大,那就需要更多的省级财政来转移支付,帮助省内欠发达地区,尤其是在省内有计划单列市的情况下,一些省会城市、经济大市就要做出更多贡献。这其中的典型就是广州。经济总量排名第4位的广州,其地方一般公共预算收入仅排第8位,在杭州之后。但这不说明广州的经济发展不如杭州,或者说广州的GDP含税率不如杭州。事实上,广州每年产生的财政总收入要比杭州高了近一倍。2018年,广州的财政总收入合计6205亿元,其中约四分之三要上交中央和省,自己只留下约四分之一。而同期杭州财政总收入3457.46亿元,仅为广州的56%,但杭州一般公共预算收入达1825.06亿元,比广州高出193亿元,自留的比例达到了53%。也就是说,广州本身产生的财政收入并不少,但自留的比例比较低。广东体改研究会副会长彭澎表示:“需要广州扶持的是一个比全国平均水平还要低很多的粤东西北地区,它们需要大量的省级财政转移支付来支持。此外,计划单列市深圳不用上交省级财政,因此广州的压力非常大。”责任编辑:鲍一凡【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资这♀♀♀♀♀♀∵提供一个因违法违规为遭受损失的♀♀♀♀∑毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权益殊♀♀♀≤到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至♀♀ 拘吕斯擅裎权平台】维肉♀♀〃。 ♀♀ 中山证券李这♀♀】●客观分析历史上A股市场典型牛市的特征,既可以为我♀♀∶抢斫饫史上A股牛市的演变规律提供意♀♀』定的经验证据,也可为我们分析当前A股市场走势提供意♀♀』些有益参考。我们从殊♀♀⌒场情特征、交易特征、投资者参与意愿特征和业板块的♀♀”硐值人母鑫度,对2007年和2015年A股市场两次典♀♀⌒团J械奶卣鹘了梳理分析。●基于相关♀♀≈副昀捶治2019年初以来的市场走势,如果从股肘♀♀「表现、市场交易情况、投资者参与意♀♀♀愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的♀♀≈副晏卣鳌5当前市场中的某些指标已经反映出牛市前期♀♀〉囊恍┨卣鳎如市场估值处于近两年棱♀♀〈的低位、市场成交额放大和手率增尖♀♀∮、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等♀♀♀。●我们认为,年初以来由♀♀∮谀谕獾摹霸て诓睢钡贾峦蹲收咔樾鞲纳疲市场走出一测♀♀〃明显的修复性情。可以预计,伴随着国内外♀♀♀市场环境的改善和政府部门的政策支持,投资这♀♀∵信心将会进一步增强,增量资♀♀〗鹂赡芑崧叫进入市场。因而,直到今年“两会”♀♀。近期市场表现出来的♀♀⌒薷葱苑吹趋势仍有一定的上空间♀♀ !裾雇未来,我们认为年内光♀♀→内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年♀♀♀“两会”以后的市场情也抱有更为♀♀±止鄣奶度。正文国内A股市场特有的散户♀♀≈鞯冀灰椎慕峁梗可能导致牛市演变的♀♀〔煌阶段具有不同的特征,同时,不同时期的牛市在同♀♀∫桓鲅荼浣锥慰赡芤不峋哂心承┕残浴R蜮♀♀《,客观分析历史上A股市场典型牛市的特这♀♀△,既可以为我们理解历史上A股牛市的演变规律♀♀√峁┮欢ǖ木验证据,也可为我们分析当前A♀♀」墒谐∏樘峁┮恍┯幸娌慰肌1颈♀♀〃告选择了2005-2007年和2014♀♀-2015年两次典型牛市,分析从牛市♀♀∏捌诘脚J卸シ迨逼诘氖谐∏樘卣鳌⒔灰租♀♀√卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑卣饕约耙蛋蹇樘卣鳎锯♀♀≥此归纳出两次牛市在不同阶段的共同特征♀♀ W詈螅我们基于这些共性来判♀♀《2019年以来的A股市场的情是否具有类似于♀♀≌饬酱闻J械哪承┨卣鳎据此为封♀♀≈析A股市场的未来走势提供一些经验♀♀≈ぞ荨1颈ǜ娣治三大部分,第一部分从市场情♀♀♀、交易特征、投资者参与意愿特征和意♀♀〉板块特征等四个方面,对两次♀♀〉湫团J械慕锥涡蕴卣鹘了统计分析;第二部分梳理归♀♀∧闪肆酱闻J泄餐的阶段性特征;基于前两部封♀♀≈提炼出来的相关指标,最后一部分基于前述的相♀♀」刂副辏对2019年以来的A♀♀」墒谐∏榻了分析。1.两次牛市演变的阶段划分依据♀♀〗上证综指在牛市中涨幅均分为三垛♀♀∥并结合其走势来划分牛市的前♀♀ ⒅小⒑蟮热个时期。尽管上证综指存在某些缺陷导致柒♀♀′难以代表整个A股市场,但绝大多数投租♀♀∈者还是以上证综指的走势来判断市场总体走殊♀♀∑,因而,此处我们也采用这一指标。从股市数据衡♀♀⊥现有的相关分析来看,一般认为200♀♀7牛市开始于2005年6月,结束于2007拟♀♀£10月,期间上证综指从2005年6月1日的1039.19点上涨♀♀≈2007年10月16日的6092.06点,涨幅486.23%。将柒♀♀′涨幅均分为3段,则每段涨幅大致为162%♀♀♀。据此,可得出2007牛市前期结束时上证综指的点位在272♀♀2.68左右,中期结束时上证综指点位在4406.17左右,后柒♀♀≮结束时上证综指点位则为最高点609♀♀2.06。同时,以上证综指不断走高后出现一段时间持续性♀♀』氐魑依据来划分牛市不同时期。从图1中可以看到♀♀。2007牛市中上证综指在2007♀♀∧1月和2007年5月均出现一段时间的持续性回调,其中♀♀1月回调时间跨度为2个星期,5月回调时间跨度为1糕♀♀■月,因而可将1月、5月的赦♀♀∠证综指最高点作为划分牛市不同时柒♀♀≮的节点,而上证综指1月最高点位吴♀♀―24日2975.13点,5月最高点位为29日的433♀♀4.92点,与依据涨幅计算的点位大致相同。因此♀♀。结合涨幅均分段的情况和上证综指走势特征,将2007♀♀∧昱J械那捌诨分为2005年6月♀♀〉2007年1月,中期划分为2007年2月到♀♀5月,后期划分为2007年6月到10月。根据上述类蒜♀♀∑的标准再对2015年牛市进时期划分。一般认♀♀∥2015年牛市开始于2014年7月,结束于♀♀2015年6月,期间上证综指从2014年7月1日的2050.28点上♀♀≌侵2015年6月12日的5166.35点,涨幅为151.97%。同样♀♀〗其涨幅划分为3段,则每段涨幅大致为50%。据此,♀♀】傻贸2015牛市前期结束时上证综指的点吴♀♀』在3075.42点左右,中期结束时♀♀∩现ぷ壑傅阄辉4100.56点左右,后期结殊♀♀▲时上证综指点位则为最高点5166.35。♀♀×硗猓从图2中可以看到,2015牛市中赦♀♀∠证综指在2015年1月和2015年4月均出现一段时间的持♀♀⌒性回调,其中1月回调时间库♀♀$度为1个月,4月回调时间为2个星期,而上证综肘♀♀「1月最高点位为8日的3293.46点,4月最高点♀♀∥晃27日的4527.40点。因此,将2015牛市前期划分为20♀♀14年7月到2015年1月,中期划封♀♀≈为2015年2月到4月,后期划分为2015年5月碘♀♀〗6月。将2007牛市和201♀♀5牛市时期划分的情况总解♀♀♂如下表(表1)所示:2.牛市中♀♀〉氖谐∏樘卣魅嗣且话闳衔股指和殊♀♀⌒场估值是市场情的直接体现♀♀。股票指数的涨跌以及市场估值碘♀♀∧高低能够有效反映出市场情的好坏,股票指♀♀∈上涨则意味着市场情转好。因而,我们以各大股指衡♀♀⊥相应的市场估值为指标对市场情特征进分析。根据上述垛♀♀≡于牛市不同阶段的划分,将200♀♀7和2015牛市不同时期各大股指的环比涨幅情况进计算封♀♀≈别得到表2、表3。从表2、表3中可以库♀♀〈到,牛市中各大股票指数普涨,且涨幅较大,一般至少库♀♀∩达到100%以上。在表2♀♀♀、表3中,分别将上证50、沪深300、中♀♀≈500、中小板指以及创业板指进相互比较,阶段性环比这♀♀∏幅靠前的指数用红色标斥♀♀■,阶段环比涨幅靠后的用绿色♀♀”瓿觥V档米⒁獾氖牵由于中小扳指从2005年6月7日♀♀〔趴始启用,其在2007牛市前期的涨幅靠前并不拟♀♀≤有效反映当时市场实际情况,因而应将其剔除掉♀♀ 1冉喜煌时期各大股指的涨幅变化情况,可得到如下尖♀♀「点结论:第一,牛市前期,上证50、♀♀』ι300等大盘蓝筹股指表现较好。从表2中库♀♀∩以看到,2007牛市前柒♀♀≮沪深300指数阶段环比涨幅为202.85%,表现好于♀♀≈兄500。从表3中可以看出,2015牛市前期上证50领♀♀≌鞘谐。阶段环比涨幅最大为72.65%,而同期创业板板指♀♀『椭行“逯傅谋硐窒喽越先酰其♀♀≈写匆蛋逯刚欠最小,仅为9.22%。牛市前期大赔♀♀√股指均表现较好的原因在于,一封♀♀〗面,投资者刚刚进入市场,态度会比较谨慎b♀♀‖因而更加青睐于基本面表现比较扎实的大♀♀∨坦桑涣硪环矫妫大盘股指的表现与市斥♀♀ 人气发生正反馈作用,进一步助推股指上。碘♀♀≮二,牛市中期,股指涨幅的切明显。中证500、创业板肘♀♀「、中小板指等中小盘成长性股指♀♀”硐纸虾茫同期大盘股指表镶♀♀≈相对较弱。从表2中可以看到,2007牛市中期中证500指♀♀∈领涨,阶段环比涨幅最大为112.53%;同期上证♀♀50指数涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为4♀♀2.17%。从表3中也可以看到,在2♀♀015牛市中期,创业板肘♀♀「领涨,阶段环比涨幅最大为78.19%♀♀。煌期上证50指数依然涨幅靠后,阶段环扁♀♀∪涨幅最小为29.33%,氢♀♀∫同期中证500指数仍强于沪深300和上证50。通过上述现镶♀♀◇我们发现在牛市中期市场风格存在一次切,逾♀♀∩大盘价值蓝筹股转为中小盘成长股。风糕♀♀●切的原因可能在于,此时场外投资者加速入场,在这♀♀∫唤锥危股指上涨更多是基于公司股票价值增♀♀〕さ南胂罂占洌大盘蓝♀♀〕锕稍庥黾壑堤旎ò澹相应股指的空间有限,而具扁♀♀「高成长性的中小盘股糕♀♀↑容易受到市场青睐,因而代扁♀♀№这些股票的股指涨幅比较靠♀♀∏啊5谌,两次牛市后期股指表现存遭♀♀≮差异,共同特征并不明显。从表2中可以看到,2007牛市♀♀『笃诖笈汤冻锕芍富毓榍渴疲上证5♀♀0指数领涨市场,阶段环比涨幅最大为55.14♀♀%,同期中证500和中小板指表现一般,其中中证500♀♀≈甘涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为5.94%。而从表3肘♀♀⌒可以看到,2015牛市后期则中小赔♀♀√成长股指表现依旧强势♀♀。创业板指领涨市场,阶段环比涨幅最大为43.53%;同柒♀♀≮上证50和沪深300等大盘蓝筹股指♀♀”硐忠话悖其中上证50指数阶段环比涨幅最小为4.54%♀♀ R蚨,2007和2015两次牛市后期股指表现并无出现免♀♀△显的共同特征。我们也可以一个♀♀〗嵌龋从市场估值看市场的走势。图3♀♀「出了股指处于不同阶段时碘♀♀∧市场估值(PE)情况。从图3可以看出,在牛市启动前,♀♀∩现ぷ壑腹乐党て诔中处于低位,表明市场具有投资♀♀〖壑怠:笃谒孀殴芍覆欢吓噬,上证综指估值也♀♀〔欢献吒撸而且在后期上证综指攀升速度加快,估值上赦♀♀↓速度也持续加快。因此,估值上升速度加快库♀♀∩视作牛市结束的征兆性♀♀≈副曛一。3.牛市中的市场交易题♀♀∝征一般而言,市场成交量大小以及手♀♀÷矢叩涂梢苑从吵鍪谐』钤境潭鹊拇笮。市场成解♀♀』量和手率越大,则市场交易活跃度越高。此外,融租♀♀∈融券余额以及新发基金数额可间接反映出通过其他方♀♀∈讲斡胧谐〗灰椎淖式鹆克平,融♀♀∽嗜谌余额和新发基金数额越大,则市场交意♀♀∽活跃度越高。因此,我们选取市场成交额、手率♀♀ ⑷谧嗜谌余额和新发基金数额作为封♀♀≈析市场交易特征的指标,对两次牛市的交易特征进封♀♀≈析。(1)市场成交额特这♀♀△牛市前期,交易额会显著高于震荡市的成交量蒜♀♀‘平且能持续一段时间。从图4、图5中可以♀♀】吹剑2007牛市和2015牛市开始时,交易额都有镶♀♀≡著的放大趋势,而且交易额能够在一段时♀♀〖淠谖持在相对较高的水平。意♀♀◎而,交易额放大且能持续,可视为赔♀♀。市启动的标志之一。牛市中期♀♀。市场交易额在经过一段时间相对高位运后显著放粹♀♀◇。从图4、图5中可以看到,在♀♀∨J兄衅冢市场成交额会有一段时间的显♀♀≈放大而且能够有效突破前期高点,但突破前期高点后则♀♀∮肿入下通道,回落至相对低♀♀∥簧显恕=灰锥畹恼庵只氐骺赦♀♀∧鼙砻魇谐⊥蹲收呋剐拇♀♀℃疑虑,并没有完全参与其中,碘♀♀〖致交易额缺乏持续放大的基础,因而在短殊♀♀”间内冲高后会有所回落♀♀♀。牛市后期,市场交易额持续放大并保持糕♀♀∵位运,市场成交额先于上证综指见顶。从图4、图♀♀5中可以看到,在牛市后期,随着♀♀「多的投资者参与到市场交易之中,♀♀∈谐』钤径冉细撸市场交♀♀∫锥畛中放大并保持高位运。另外,从图4、图5肘♀♀⌒也可以看到,2007和2015牛殊♀♀⌒的成交额均先于上证综肘♀♀「见顶,表明成交额是股指持续赦♀♀∠涨的重要支撑。而成交额在牛市后期达到天量高点后♀♀】始回落,可看作是牛市缺乏继续上动力的扁♀♀£志之一。(2)手率特征牛市前期,手率短♀♀∑谀诖闯鲂赂撸且能持续处于镶♀♀∴对高位。从图6、图7中可以看到,2♀♀007牛市和2015牛市前期手率皆创出解♀♀∽段新高,2007牛市前期手率最高为6.37%,2015牛市前♀♀∑谑致首罡呶9.40%。另外,从图6、图7中♀♀∫部梢钥吹剑手率还会♀♀≡谙喽愿呶怀中一段时间,表明这段时间市场交易活跃♀♀ 6在手率持续一段时间高位运后,则又♀♀』芈涞降臀慌腔病R蚨,可将手骡♀♀∈创出阶段新高并持续一段时间在相对高位运视为牛市开柒♀♀◆的标志之一。手率最高点多出现在牛市中期后半段。20♀♀07牛市手率最高为2007年5月30日的♀♀8.07%,2015牛市最高点为♀♀2014年12月9日的9.40%。此外,2015年5月28日的手率也糕♀♀∵达9.34%,表明随着牛市基调确立,此时有更多的投租♀♀∈者参与到市场交易之中,从而使得手率创出新高点。牛♀♀∈泻笃冢手率开始出现镶♀♀÷降趋势且先于上证综指见顶,♀♀∈致是线走势与上证综指曲线走势之间的剪♀♀〉恫钪鸾ケ浯蟆4油6、图7中♀♀】梢钥吹剑在牛市后期,随着上证综指的不断租♀♀∵高,手率开始出现下降趋势并逐步回骡♀♀′至牛市开始时或牛市中期的水平b♀♀‖与上证综指走势之间的剪刀差越来越大,这♀♀∫幌窒笤2007牛市中表现的♀♀〗衔明显。上述现象反映出牛市后期,市场交易活跃度♀♀∠陆担投资者多持股待这♀♀∏。因而,当市场手率在创斥♀♀■高点后开始回落,可视♀♀∥牛市已到后期的标志之一。(3♀♀。┤谧嗜谌余额特征融♀♀∽嗜谌余额持续快速增加可视为♀♀∨J锌启的标志之一。从图8中可以看♀♀〉剑随着上证综指开始上,融资融券余额同样开始♀♀】焖倥噬,而且在初期上♀♀∩速度更是快于上证综指,表明牛市中投资者通过融资融♀♀∪买卖股票活跃。此外,从图8中也可以看到,融资融肉♀♀’余额的走势在牛市过程中基♀♀”居肷现ぷ壑缸呤埔恢拢而且在上证综指回碘♀♀△整理时,其同样继续保持上升走势。但从图8肘♀♀⌒也可以看到,融资融券余额的见顶时间滞衡♀♀◇于上证综指。因而,其在指示牛市结束方免♀♀℃的作用相对有限。(4)新基金发特征♀♀⌒路⒒金数额较震荡常态期间显著增♀♀〖涌墒游牛市启动的一糕♀♀■标志。从图9中可以看到,随着新发基金数额增加b♀♀‖上证综指出现明显上涨,可见新发的基金对于上证综指♀♀〉淖呤凭哂兄匾影响。在牛市前期,新发的♀♀』金数额明显高于之前的震荡市中发♀♀〉氖额,在2007牛市中表♀♀∠值挠任明显。随着牛市结束,市场进入熊市,新基金封♀♀、出现断崖式下跌。4.牛市中♀♀〉耐蹲收卟斡胍庠柑卣魇谐∑毡♀♀¢认为新增投资者数量可♀♀∫苑从惩蹲收叩牟斡胍庠福新增投资者数量越多b♀♀‖投资者参与意愿则越强。此外,证券市场交易解♀♀♂算资金余额以及银证转账净额可以反映出投♀♀∽收咄度牍墒械慕鸲畲笮『驮谥と与银账户之间的操作频♀♀÷剩从而间接反映出投资者参逾♀♀‰意愿。一般来说,证券市♀♀〕〗灰捉崴阕式鹩喽钤酱蠛鸵♀♀▲证转账净额波动幅度越大,则投资者参与意♀♀♀愿越强。因此,我们在分析投资者参与意愿时,♀♀⊙∪⌒略鐾蹲收呤量、证券市场交易结算资金余额以♀♀〖耙证转账净额作为指标来进。(1)新增投资者数量新遭♀♀■投资者数量与上证综指尖♀♀′具有正相关关系。从图10♀♀♀、图11中可以明显看到,随着投资者数量增加速度加快♀♀。上证综指出现明显上涨,在牛市后期这种镶♀♀≈象尤为明显。而随着新增投♀♀∽收呤量增加速度的下降,上证综指则对应出现♀♀∠碌趋势。这种现象主要与A股市场的交易由散烩♀♀¨主导、交易的投机性较强的结♀♀」固卣饔泄亍T谂J星捌冢♀♀‖场外投资者对于市场的总体走势不♀♀∈翘乇鹑范ǎ对市场多保持观望题♀♀‖度,仅有部分投资者选择进入市场♀♀⊥蹲省4油10、图11中可以看出,牛市启垛♀♀’前新增自然人投资者数量并无太大测♀♀〃动,基本上保持着水平租♀♀〈态。而同期股指也没有太粹♀♀◇变化,间接验证了我们提出的第一个观点。此后b♀♀‖随着牛市基调日益明确和市场赚钱效应日益突♀♀〕觯位于场外的投资者的♀♀〖铀倥懿饺氤。此时自然人♀♀⊥蹲收呤量急速增加,推动上证综指同砚♀♀※加速上,短期内涨幅明显高于前期较长殊♀♀”间的涨幅。(2)证券市场交易结算资金余额题♀♀∝征证券市场交易结算资金余额短期内库♀♀§速上涨至相对高点且能够持续一段时间,可看作牛市柒♀♀◆动的标志之一。从图12中可以看到,在牛市前期,♀♀≈と市场交易结算资金余额存在明显增长,而且,证券殊♀♀⌒场交易结算资金余额能够在一段时间内处于相♀♀《愿呶唬而同期上证综指存在明显的上升趋势。赔♀♀。市过程中伴随着证券市场交易结算资金余额的持续走♀♀「撸而证券市场交易结算资金余垛♀♀☆先于上证综指见顶。从图12中可以看到,随着上证综肘♀♀「不断走高,证券市场交易结算♀♀∽式鹩喽钜膊欢吓噬。此外,从图中也可意♀♀≡看到,证券市场交易结算资金余额先于上证综♀♀≈讣顶,证券市场交易结算资金余额在短时间内粹♀♀∮阶段高位快速降低后,赦♀♀∠证综指也会出现较大幅度的镶♀♀÷跌。因此,可将证券市场交易结算资金余额♀♀≡诟呶豢焖傧碌作为股指走低的♀♀∏罢字一。(3)银证转账净额特征分吴♀♀■牛市中,银转账变动净额波动幅度加大,银♀♀≈ぷ账变动幅度持续放大♀♀】赡苁桥J衅舳的标志之♀♀∫弧4油13中可以看出,随租♀♀∨上证综指不断走高,银证转这♀♀∷的波动幅度也持续加大,表明投资者租♀♀∈金在银和证券账户之间转频繁衡♀♀⊥转账数额逐步增加,从而更多的资解♀♀○进入到股市之中,助推股指上。另外,从图13中意♀♀〔可以看到,随着银证转账净额的大幅减少,上证综♀♀≈赋鱿窒碌。因而,可将银证转账净垛♀♀☆的大幅减少作为股指下跌的先指标之一。5.牛市中♀♀〉囊堤卣鞲据前面对于牛市不同时期的划分,封♀♀≈别计算2007牛市和2015牛市中28个申万一♀♀〖兑翟诿扛鍪逼诘恼堑情况,并对涨幅靠前和♀♀】亢蟮囊到比较分析,得出在牛市不同阶段的业♀♀”浠情况,据此分析牛市的阶段性特征。2005年1遭♀♀÷-5月和2014年1月-6月的两次牛市启动前,各♀♀“蹇檎欠都不明显,且超过半数的板块都粹♀♀ˇ于下跌状态。如图14所示,2007牛市启动前无业实♀♀∠稚险牵其中银、非银金融、食品饮♀♀×弦约敖ㄖ装饰等业跌幅较小;2015牛市启垛♀♀’前大部分业下跌,如图15所殊♀♀【,上涨的业仅有12个,其中计蒜♀♀°机、通信、电子元器件以及传媒等♀♀∫嫡欠靠前。牛市前期,非银金融♀♀♀、银、房地产以及国防军工等意♀♀〉涨幅靠前,电子元器件、计算机、通信等业涨幅靠♀♀『蟆A酱闻J星捌谡欠锯♀♀※位于前三分之一的业有非银金融、国♀♀》谰工、银以及房地产。其可能原因在于,牛♀♀∈谢调确定对于具备金融属性的业是重大利好,♀♀∮绕涫欠且金融业,这些业率先♀♀⊥黄粕险谴动股指上,使得牛市氛围更加浓厚,♀♀∪缤16和图17所示。因而,♀♀【荽宋颐强梢源笾峦贫希在牛市前期领涨的业♀♀】赡芤话阄非银金融、银、房地产等♀♀∫怠4送猓从牛市前期涨幅靠后的业来看,两次♀♀∨J兄械缱釉器件、计算机、通信等业涨幅靠后♀♀♀。从业的板块属性来看,牛市前期大盘蓝筹股集中的意♀♀〉涨幅靠前,而中小盘成长股集肘♀♀⌒的业则涨幅相对滞后。牛市中期,纺♀♀≈服装、建筑装饰、轻工肘♀♀∑造等业涨幅靠前。如图♀♀18和图19所示,两次牛市中期这♀♀∏幅均位于前三分之一的业有纺肘♀♀’服装、建筑装饰和轻工制造。柒♀♀′可能原因在于,牛市中期市场风格切♀♀。投资者的注意力逐步转意♀♀∑至中小盘成长股集中的业。从♀♀≌欠靠后的业来看,两次牛市中期涨幅靠后的业均逾♀♀⌒银、非银金融以及食品饮料业,反映出此时市斥♀♀ 对于价值蓝筹大盘股关注度相垛♀♀≡较低,也从侧面验证了我们前面的观点。因而,我♀♀∶侨衔可将中小盘成长股所在的业如电子、轻工制造、♀♀〖扑慊、传媒以及通信等涨封♀♀※靠前,大盘价值蓝筹股所在业如银、非意♀♀▲金融以及食品饮料等涨幅靠后,视为牛市已步入中期的♀♀”曛局一。牛市后期,部♀♀》滞蹲收弑芟涨樾魃仙,逐渐选择回归♀♀〉酱笈汤冻锕杉中的业。如图20♀♀『屯21所示,到了牛市后♀♀∑冢随着股指的不断走高,市场持续扁♀♀々涨,人们的避险情绪开始增长,在给定的指数水平镶♀♀÷,会觉得蓝筹股的业绩相对更靠♀♀∑祝所以选择大盘蓝筹股指所遭♀♀≮的业。因而,在牛市后期,银、非银金融意♀♀≡及国防军工等防御性氢♀♀】的业涨幅靠前,这一特征在2007牛市中表现的最为突出♀♀♀。对比牛市不同时期的业特征,我们发现银、非银金肉♀♀≮、房地产、食品饮料、国防军工、计算机、♀♀⊥ㄐ乓约暗缱釉器件等业,可♀♀∧苁潜碚魇谐》绺窈芎玫姆玮♀♀∠虮辍F渲校银、非银金融、房地产、食品饮料以及国♀♀》谰工等业代表的大盘蓝筹♀♀》绺穸嘣谂J星捌诒硐滞怀♀♀■,并能领涨市场;而计算烩♀♀→、通信以及电子元器件等业代表的中小盘成长风格则♀♀≡谂J兄衅诒硐纸虾茫慌J泻筲♀♀∑冢投资者避险情绪上升,逐渐回归到非银金融、银、国♀♀》谰工、食品饮料以及家用电器等防御性强的业中♀♀♀。因而,我们可根据上述这些业在不同时期的涨♀♀〉幅情况,大致判断市场走势的情况。♀♀∽凵纤述,将牛市启动的标志做如下总结♀♀」槟桑捍笈汤冻锕芍干险欠度大于中小盘♀♀〕沙す芍浮EJ星捌冢市场风险偏好相对较低,投资这♀♀∵选股多以业绩稳定和防御性强的大盘蓝筹为主,对中小♀♀〈锤龉膳渲孟喽越仙佟R蚨,在牛市前期,上证50、沪赦♀♀☆300等大盘股指涨幅相对♀♀〗洗蟆6中证500、中小板指、创业♀♀“逯傅戎行∨坛沙す芍冈蛘欠相垛♀♀≡较小。市场估值持续处于相对低位。牛市启动前和牛市氢♀♀“期,市场估值一般持续位于低位。市场成交额和手骡♀♀∈短期内创出新高且在能一段时间内保持相对♀♀「呶弧H缜八述,牛市前期,市场成交额及♀♀∈致示有明显上升,创出阶段新高。在创出阶段新高♀♀『螅市场成交额和手率还可在相对高位持续运意♀♀』段时间,表明已有部分场外资金进入市场交♀♀∫祝市场交易活跃度提升明显。融资肉♀♀≮券余额快速持续增加。融资融♀♀∪余额快速持续增加,改善了股市中的流动性,表明投♀♀∽收叻缦掌好持续提升,助推股指上。在牛市前期,♀♀∪谧嗜谌余额在短期内持续快速增加,融资融券余额镶♀♀≡著高于震荡市期间。新发基金数额遭♀♀■加明显。牛市前期,新发基金数额♀♀《唐谀谙灾增加至新高位,而新♀♀》⒒金数额的增加,使得市场内资金增加b♀♀‖流动性改善,有利于股肘♀♀「上。投资者数量增加明显。投资者数♀♀×吭黾樱表明更多的场外投资者参♀♀∮氲绞谐≈中,投资者参与意愿增强,市斥♀♀ 增量资金持续增加,推动市场交易活♀♀≡荆助推股指上。证券市场交易结算资金余额短期内快♀♀∷偕险侵料喽愿叩闱夷芄♀♀』持续一段时间。牛市前期,随着更多外♀♀《资者进入市场参与交易,证肉♀♀’市场交易结算资金短期内库♀♀§速上至阶段新高且在相对高点能够持续运一段时间♀♀ R证转账净额波动加剧。投资者将♀♀∽式鹌捣钡脑谥と与银账户之间进转使得银♀♀≈ぷ账净额波动加剧,♀♀〖浣臃从吵鐾蹲收呤谐〔斡攵仍黾樱促进股指♀♀∩稀T谂J星捌冢银证转账净额波动幅度明显加大,表♀♀∶髁送蹲收咧鸩讲斡氲绞谐〗灰字肘♀♀⌒。银、非银金融、地产、国防军工以及食品饮料等♀♀∫嫡欠靠前。牛市前期b♀♀‖投资者市场态度相对谨慎♀♀。如前所述,选股多以具有业绩支撑和防御性强♀♀〉母龉晌主,而军工、银、非银、食品♀♀∫料以及地产业中的个股多业绩稳定,能够有效吸引投♀♀∽收撸在牛市前期涨幅靠前,尤其是非银金肉♀♀≮业,在两次牛市前期均涨幅居前。♀♀6.牛市不同阶段的特征总结如♀♀∏八述,在牛市的不同阶段,各类指标呈现出不外♀♀‖的特点,表4对此进了梳理归纳。表4的♀♀≌庑┲副瓯涠可为投资者判断牛市所处碘♀♀∧阶段和制定具体的投资决策提供一些有用信息。7.2019拟♀♀£以来的A股市场走势分析2019年至今的A光♀♀∩市场,市场主要股指均呈现上涨态♀♀∈啤4右挡忝胬纯矗28个申万一级业呈现普涨格局,碘♀♀$子、家用电器、食品饮菱♀♀∠、非银以及计算机等业涨幅靠前。虽然市场活♀♀≡径冉2018年有所改善,但仍处♀♀∮谙喽缘臀唬且投资者参与意愿依然不足。从表♀♀4中总结的两次大牛市各个阶段的指♀♀”晏卣骼纯矗2019年以来A股市♀♀〕±嗨朴诹酱闻J衅舳时的信号并不明显,得出这种♀♀∨卸系闹饕理由如下:首先,从市场情来看,20♀♀19年以来市场主要股指均呈♀♀∠稚险翘势,中小创成长股指表现相对较好。♀♀∪缤23所示,截至2月19日,2♀♀019年以来,在市场主要股肘♀♀「中,中小板指涨幅最大为19.08%♀♀。创业板指涨幅为14.43%,大于上证50指数的13.98%♀♀『蜕现ぷ壑傅11.78%。此外,从图24中可以看到,201♀♀9年以来上证综指估值呈现上升趋势,但仍处♀♀∮诮两年来的相对低位,这扁♀♀№明当前市场可能存在长期配置价肘♀♀〉。根据表4中归纳的牛♀♀∈惺谐∏樘卣鳎今年以来中小创成长股♀♀≈副硐窒喽越虾茫并不符合牛市前期大盘蓝♀♀〕锕芍刚欠靠前的特征♀♀♀。但是,由于观察的时间窗口题♀♀~短,对于市场是否会步入牛市仍锈♀♀¤要进一步观察。比较确定的一点是,当前A股市场相对♀♀”阋耍且2018年初以来影响市场的两大测♀♀』利因素中美贸易冲突和金融紧缩性调控♀♀≌策近期以来已经得以明显缓和,部分♀♀∫狄导ū雷风险也逐渐被市场所消化,因而,前期已经大♀♀》回调的市场整体逐渐迎来较好的投资机会♀♀♀。其次,从市场交易来看,市场活跃度有蒜♀♀※改善,市场情绪逐渐回暖。从市场成交额棱♀♀〈看,如图25所示,2019年♀♀∫岳词谐〕山欢畛氏终鸬瓷险乔魇啤S绕涫2月以来,殊♀♀⌒场成交额持续增加,市场量能明显♀♀》糯蟆4邮谐〕山欢畹木对数量来看,2月19日市场成解♀♀』额突破6000亿,为近半年内♀♀〉母叩恪K淙徽庖皇据与牛市期间♀♀∩贤蛞诘某山欢钏平差距明显,但较2018年殊♀♀⌒场成交额增加明显,且增长♀♀⊙杆伲反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 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 公主出任大使后 沙特与美国关系中的不♀♀♀♀♀♀】炷芊篇吗特朗普抱怨油价太高 布油应声下跌超1♀♀♀♀♀♀.7%原标题:中国疾控中心主任:不要对中国疫苗失去信心中新社北京2月25日电 (记者 高凯)中国疾控中心肘♀♀♀♀♀♀△任高福25日在北京表示,总的♀♀♀♀±此担中国的疫苗应该是世界上最好的疫苗之一,♀♀♀∷并呼吁不要因为出现问题就对自己研发的疫苗失去信♀♀⌒摹Hツ暌岳捶⑸的一系列的疫苗事件意♀♀↓起公众的极大关注,在这样的背♀♀【跋拢对于如何重建公众♀♀《砸呙绲男判模高福在当肉♀♀≌中国国家卫生健康委召库♀♀―的例新闻发布会上回应称b♀♀‖疫苗必须是问题导向,是什免♀♀〈问题就解决什么问题。高福说:“其实发生疫苗事件或这♀♀∵是民众对疫苗时不时的就斥♀♀■来怀疑,有些疾病疫苗还能打吗,疫苗能防控疾病骡♀♀○,这不光是中国,世界各地都有♀♀。就连发达国家也有这个问题。”♀♀《宰罱一段时间发生的疫苗问题,“这一系菱♀♀⌒的疫苗事件每个问题都♀♀∮兴的特点,有的就是纯粹碘♀♀∧违法犯罪问题,和其他的犯罪一样。”糕♀♀∵福指出,“这种情况镶♀♀÷跟疫苗本身没有关系,跟民众要不要打疫苗之间没♀♀∮泄叵怠1热绺谜改的没有落实,这又是担当和责任的问♀♀√猓不光是我们在疫苗预防控制,疫♀♀〔≡し揽刂频ノ挥姓飧鑫侍猓各糕♀♀△业,这也是发展中的问题。”高福介绍,卫健委♀♀∽门成立了国家免疫规划工作组,疾控♀♀≈行某闪⒓际踝椋分门别类地对♀♀∫呙缯饧改攴⑸的事件进分析。他表示,未来对疫苗安♀♀∪的管理,要从提高人类的科技认知水平、成立国家免意♀♀∵规划工作组两个层面开展。高福介绍,中国免疫规划疫苗的接种率持续保持在90%以上,有这样的覆盖率,传染病可以得到很好的防控。他表示,过去一年里,中国疾病预防控制工作在不断完善,实现了对39种法定传染病病例、个案信息和突发公共卫生事件的实时在线监测、实名登记、慢病防控等一系列体系的建设。(完) 责任编辑:张岩星石投资杨玲:五大利空转为五大棱♀♀♀♀♀♀←好 复兴牛正在酝酿一点资讯完成资本运作 投资方或博流资本杨宇翔

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